一改頹勢，美棉大漲情緒推動國內棉價
發布時間：2022/07/01
受基本面預期走弱和宏觀的雙重影響，美棉近期連續大跌。美元6月份大幅加息，市場對于經濟衰退擔憂等，商品也在近期出現連續大幅調整。周三美棉在連續大跌之后強勢反彈，再度觸及日內漲停板。
對于美棉的表現，業內人士認為，一方面是連續下跌之后價格的修復，另一方面棉價從高位回落之后，存在一定買需支撐。
“雖然長期是供需寬松的預期，但短期美棉的下跌在一定程度上修復了下游產業的利潤，近期隨著國際棉價的回落，東南亞主產國紡企的加工利潤或有所修復。”國投安信期貨分析師曹凱表示。
從新年度供需預期來說，雖然棉花供給大概率逐漸寬松，但美棉主產區德州仍持續干旱，新年度供需仍存在較大的變數，在經歷連續大跌之后，價格出現向上的修復。
據了解，目前全美旱情嚴重，得州降水普遍不足，目前得州中度干旱以上土壤面積占81.2%，而去年同期僅12.6%，已是2011年以來最嚴重的旱情。
“截至6月19日，全美播種進度為96%，現蕾率為22%，整體進度較快，但美棉優良率連續兩周不斷下降，目前僅40%，同比減少12%，短期旱情仍無緩解跡象，得州產量很可能因高棄耕率而不及往年。”南華期貨農產品分析師邊舒揚表示，美國農業部將于北京時間7月1日凌晨0點公布22/23年度種植面積報告，市場對新年度產量表現出嚴重擔憂，預測實播面積或將低于之前的意向種植面積，對棉價走高形成支撐。
“前期市場情緒過度悲觀導致美棉超跌，情緒企穩后自然反彈。”廣州期貨農產品組負責人謝紫琪表示，美棉本身的基本面并不弱，其走勢應強于商品均值。根據6月的USDA全球棉花供求預測，2022/23年度的美棉庫存消費比為17.05%，屬于供應極度緊張的狀況，即使需求衰減也僅是使供需向平衡方向調整，并不具備趨勢性深跌的基礎。
從國內棉花市場來看，在連續大幅下跌后，近幾日棉花棉紗也都止跌回升。
對此，曹凱解釋，國內鄭棉近期反彈，外盤影響是次要因素，更多的還是短期價格連續大跌之后的反彈。
“從國內基本面來說，持續疲弱的需求導致棉花供給過剩，下游訂單仍然偏弱且棉紗庫存在歷史高位，短期基本面對于棉價支撐有限，但從中期角度來說，棉價在16000—17000元/噸附近存在一定支撐。”曹凱稱。
“隨著棉價下跌，紡企的加工利潤得到修復，金九銀十的需求或有所好轉，短期商品經歷大跌后有所反彈，棉花市場的看跌情緒得到釋放，也存在價格反彈的需求。”在他看來，短期看棉花基本面支撐仍然較弱，目前的上漲更多以反彈思路對待。
記者了解到，今年以來，持續疲弱的需求加上疫情沖擊，導致棉花供給充足；棉花在跌價過程中，缺少強勢需求的支撐，使得棉花在宏觀沖擊和商品大跌背景下，表現更加弱勢。
“從目前的基本面來看，棉花長期弱勢的格局或繼續延續，但短期鄭棉走強更多以反彈思路對待，國內棉花弱勢基本面能否好轉，仍要看下游庫存去化情況和未來需求的表現。”曹凱表示，7月份仍是需求傳統的淡季，市場能期待需求的好轉仍要看金九銀十前后需求的表現。
同樣，在謝紫琪看來，棉花以消費低迷作為驅動的邏輯很難短期內扭轉，除非下游訂單出現了明顯的好轉跡象。據謝紫琪介紹，外盤美棉主要用于出口，而國內棉花用于制作棉紗，兩者直接的消費用途不一樣，終端消費低迷對于國內棉價的影響可能會更大一些。
供應方面，美棉主產區依然深受干旱和高溫的困擾，少量的降水不足以扭轉主產區天氣不佳的局面。國內新疆棉種植進展順利，但不排除后期出現其他天氣情況的可能。“整體而言，美棉的支撐強于鄭棉，后續兩者間價差可能再度擴大。”謝紫琪稱。
“目前，國內棉花基本面整體變化不大，棉系依舊保持弱勢，下游需求并未有明顯起色，預計在短暫回暖后還將維持弱勢振蕩。而外盤方面，目前美國紡服需求同樣疲軟，整體消費降級，服裝處于累庫狀態，但若確定美棉實播面積大幅減少，新年度嚴重減產，則短期將對棉價形成有力支撐，長期還需關注下游需求恢復情況。”邊舒揚稱。
來源：期貨日報